随着美伊冲突的持续，市场越来越担忧霍尔木兹海峡的情况，一些交易员已经开始执行NACHO交易，即霍尔木兹绝无可能开放（Not A Chance Hormuz Open）。
市场怀疑美国总统特朗普关于重新开放霍尔木兹海峡的言论能否迅速解决问题。周三，特朗普表示，如果伊朗不同意和平协议，将遭到更大规模的轰炸。周四，美国和伊朗在霍尔木兹海峡交火，但特朗普随后又表示，这些袭击“只是轻轻地打个招呼”，停火仍持续。
eToro市场分析师Zavier Wong对媒体表示，市场正对快速解决问题失去希望。过去每一条停火消息都会引发石油价格暴跌，但危机从未真正解决。NACHO 的出现表明，油价上涨并非暂时的波动，而是当前市场环境的常态。
虽然布伦特原油价格较4月底的高峰有所回落，自126美元/桶降至目前的100美元/桶左右，但仍比冲突前高出近40%。
Wong还补充道，保险市场同样已经出现了NACHO交易的迹象。霍尔木兹海峡过境的战争溢价在3月份达到峰值，约为船舶每次航行船体价值的2.5%，而战前约为0.1%。虽然保费近期有所下降，但其仍为冲突前水平的八倍。
逐渐悲观的市场
道富环球投资顾问公司表示，TACO交易（特朗普总是临阵退缩）现在正与NACHO同时展开，具体而言，高能源价格并未阻止标普500指数反弹至历史新高。
该机构认为，交易员们仍保持谨慎乐观态度，认为美伊最终可能达成和平协议并重新开放海峡。然而，市场仍需一份切实可行的和平协议才能恢复对美联储降息的积极预期。
Aviva Investors的高级经济学家兼策略师Vasileios Gkionakis表示，总体而言，市场对能源冲击的反应相对有序，但利率市场正开始更清晰地反映出人们对能源冲击长期存在的担忧。
本周初，美国30年期国债利率突破5%，被视为一个重大消极信号。Gkionakis指出，霍尔木兹海峡的长期关闭可能会引发更持久的通胀冲击，同时也会增加全球经济衰退的可能性。
道富全球还预测，如果和平协议达成，霍尔木兹海峡重新开放，油价持续下跌至每桶80美元，黄金价格可能迅速突破每盎司5000美元，并最终再次测试每盎司5500美元的目标。
唯一的问题在于何时。据预测平台Kalshi显示，交易员现在认为美伊在2027年达成协议的可能性为58%，高于2026年达成协议的可能性。4月中时，押注6月底达成美伊核协议的概率一度超过70%。
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